WWW.NAUKA.X-PDF.RU
БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА - Книги, издания, публикации
 


Pages:   || 2 | 3 | 4 | 5 |

«Приложения к лекции 21 (Стратегии управления портфелем) shin А.21.1. Стратегии управления портфелем Лысова Татьяна. ЧАСТНЫЙ СЛУЧАЙ: Покупай то, что знаешь1 То, что деньги могут стать ...»

-- [ Страница 1 ] --

Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» Селищева А.С. www.selishchev.com

Последнее обновление 19.06.201

=================================================================================================

Приложения к лекции 21 (Стратегии управления портфелем)

shin

А.21.1. Стратегии управления портфелем

Лысова Татьяна. ЧАСТНЫЙ СЛУЧАЙ: Покупай то, что знаешь1

То, что деньги могут стать проблемой, я поняла в 1997 г., получив свою долю от продажи акций журнала «Эксперт» холдингу «Проф-медиа». Огромной по моим меркам суммы вполне хватало на среднего уровня иномарку. Но мне-то была нужна квартира. На нее предстояло еще копить.



Татьяна еннадьевна Лысова (род. в 1968 г.) — российская журналистка, лауреат 8-й Ежегодной Национальной Премии «Медиаменеджер России — 2008».

Татьяна Лысова родилась 18 марта 1968 года в Москве. Закончила Московский институт радиотехники, электроники и автоматики (специальность «прикладная математика»). С 1994 года работает в журналистике. С 1994 по 1995 г. — корреспондент еженедельного экономического журнала Коммерсант. С 1995 по 1999 г. — редактор отдела компаний экономического еженедельника «Эксперт». С 1999 года — редактор отдела «энергоресурсы» газеты «Ведомости». С 2002 по 2003 г. — шеф-редактор, а с 2003 по 2007 г. — главный редактор газеты «Ведомости». С 2007 года — редакционный директор издательской компании «Бизнес Ньюс Медиа».

Будучи журналистом экономического издания, я твердо решила пойти по пути прогресса — не тупо класть деньги на депозит, а инвестировать. Сама я была специалистом по нефтяным компаниям и о фондовом рынке понятие имела весьма поверхностное. Пришлось советоваться со знающими коллегами. Советы меня разочаровали: предложения вложиться в акции какой-нибудь компании электросвязи или АО-энерго не вызывали доверия. «А что есть у этих «электросвязей»? Провода? Передатчики?» — вопрошала я, вспоминая слова из любимой песни «я не знаю, как идет сигнал, я не знаю принципов связи, я не знаю, кто клал кабель». Ответ «у них есть трафик» только укрепил подозрения. «Вот у нефтяников есть запасы, заводы, эксВедомости. 04.04.2003. № 58(858). Пятница.

Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» Селищева А.С. www.selishchev.com Последнее обновление 19.06.

================================================================================================= портная квота — это я понимаю, я знаю, сколько стоит тонна нефти. А что такое ваш трафик, сколько он стоит?» — кипятилась я. Да простят связисты этот дилетантизм (тем более что он уже в прошлом).

Другой коллега, тоже решивший стать инвестором, убедительно рекомендовал паевые фонды: менее рискованно, чем акции, и сравнительно надежно. Тогда в России работали фонды CSFB, о которых мне объяснили доступно: «Эти кинуть постыдятся».

Но сначала я, как человек разумный, все-таки положила половину денег на валютный депозит. Банк мне посоветовали устойчивый и прогрессивный — СБС-Агро.

На половину от оставшейся суммы в августе 1997 г. (даты имеют значение) были приобретены 20 инвестиционных паев фонда акций крупных предприятий CSFB. Выбор из нескольких фондов CSFB именно этого объяснялся просто — я не понимала, что такое «облигации» или «краткосрочные рублевые инструменты». И, слава богу, думаю теперь.

С этого момента у меня появилось новое развлечение — ежедневно лазить на сайт управляющей компании и наблюдать, как дорожают мои паи, любоваться на их котировки в разных временных интервалах, графиках и диаграммах. И подсчитывать доходы. В общем, было весело.

К концу сентября паи почему-то начали дешеветь, но знающие коллеги разъясняли, что вложения в ПИФ делаются на несколько лет и в течение этого срока дергаться не нужно, а то постареешь раньше времени. Но я уже привыкла к острым ощущениям и пошла на отчаянный шаг: на оставшуюся четверть «огромной» суммы купила акции самой надежной, по моему мнению, нефтяной компании — АО «Сургутнефтегаз».

Ощущения не заставили себя ждать: в октябре начался азиатский фондовый кризис. Я в ужасе наблюдала, как тают вложения в паи и акции, совершенно не понимая, почему из-за далекой Азии дешевеет моя замечательная нефтяная компания. «Не дергайся! Все скоро устаканится», — продолжали твердить коллеги.

Я, правда, попыталась дернуться, но славный банк «Российский кредит», через который покупались акции, быстро охладил мой пыл. Он объявил, что мои бумаги на ММВБ больше не торгуются и продать этот мелкий пакет теперь — целая история.





На сайт управляющего я заглядывать перестала, а к началу 1998 г. решила для себя, что половины денег у меня просто не было. Ведь даже идущий на поправку фондовый рынок не радовал — дорожали-то проклятые «электросвязи» и АО-энерго, а нефтяные бумаги были прибиты к земле низкой ценой на нефть.

Половина суммы, напомню, хранилась на депозите в СБС-Агро. Я слишком поздно обратила внимание на разговоры коллег о каких-то банковских проблемах. Реализовать их совет «забирай баксы как можно быстрее» уже не успела — «СБС» перестал давать доллары, а в рублях предлагал плохой курс. Знакомые обещали провести меня в Белый дом, где в банкоматах «СБС» должна была появиться валюта, но, к счастью, нашелся человек, сказавший «беги в банк, хватай что дают!». Это было 14 августа.

К концу 1998 г. печальный результат моих инвестиций (в долларовом исчислении) был таков: в банке я чудом потеряла лишь 20%, вложенная в паи сумма скукожилась в 17 (!) раз, акции подешевели в три с половиной. Плакала моя квартира. Я плюнула и купила машину (благо они подешевели).

Паи до сих пор со мной и будут еще долго — я из принципа не хочу продавать их с убытком, а до уровня августа 1997 г. им еще очень далеко (почему — для меня загадка). А вот с нефтяными бумагами я рассталась в начале 2000 г. в связи с этическими правилами «Ведомостей». К тому времени акции стоили на 18,6% дороже, чем были куплены. Думаю, что 18,6% в валюте за два с половиной года с учетом кризисов — неплохой результат и мой собственный выбор оказался самым верным.

Сейчас все эти кризисные переживания уже забываются, многие, в том числе и я, опять думают не просто копить деньги, но и что-то на них заработать. Поэтому «Ведомости» открывают новую рубрику. В ней мы постараемся квалифицированно рассказывать о разных способах и объектах инвестиций.

Чтобы, выбирая куда вложить свои деньги, вы лучше понимали, на что идете, больше зарабатывали и меньше теряли. Но решения принимать вам самим. А из своей истории я сделала главный вывод — пытаться заработать стоит лишь на том, что хорошо понимаешь.

Автор — главный редактор газеты «Ведомости»

Сергеев Леонид. ЧАСТНЫЙ СЛУЧАЙ: Не сидеть, сложа руки Я бывший кадровый офицер, специалист по радиоэлектронике. В 1994 г., когда я покинул ряды Вооруженных сил, у меня не было ничего, кроме высшего технического образования, двухгодичных бухгалтерских курсов и огромной энергии. Кем я только не работал: охранником, начальником склада, автослесарем, начальником группы систем безопасности Автобанка. Оттуда в 2000 г. школьный товарищ пригласил меня в банк, где я работаю и по сей день. Но по работе я никогда не имел дела с инвестициями.

Году в 1994 — 1995 гг. я познакомился с брокерами Российской товарно-сырьевой биржи. Они выписывали мне пропуск, и я в свободное время ходил на биржу менять рублевую наличность для моих знакомых на доллары. На бирже не было накруток, и получалось намного дешевле, чем в обменных пунктах. Никакой выгоды я от этого не получал, зато использовал каждый шанс пообщаться с брокерами, разузнать, что и как

Ведомости. 06.06.2003. № 96(896). Пятница.2

Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» Селищева А.С. www.selishchev.com Последнее обновление 19.06.2015 ================================================================================================= происходит на бирже. Так я получил первые знания о фондовом рынке. На РТСБ были хорошие профильные книжные развалы, и я много читал.

В какой-то момент я обратил внимание на облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ), которыми торговали приятели-брокеры. ОГСЗ тогда давали очень приличную доходность даже по сравнению с банковскими вкладами и инфляцией и казались мне надежнее депозитов. Кроме того, их в любой момент можно было продать на той же бирже. ОГСЗ стали одним из первых моих вложений. На остатки зарплаты я докупал облигации, стриг купоны и ждал погашения.

При этом я не забывал и о диверсификации. Я обзавелся валютными и рублевыми вкладами в СБСАгро, Автобанке, Альфа-банке. Эти крупные банки занимали верхние строчки в рейтингах надежности. Тогда у меня появился рецепт: я всегда делил вложения на три части: доллар, рубль, марка. В результате даже при самом плохом раскладе я оставался при своих.

В акции я тогда не играл: начальный порог был очень высоким. С человеком, у которого меньше $10 000, брокеры даже разговаривать не хотели. У меня же таких средств не было, а к ПИФам я тогда только присматривался.

Несмотря на скромные заработки, к середине 1998 г. за счет вложений в ОГСЗ и банки мне удалось скопить около $14 000. Я понимал, что ставки в 160 — 200% годовых были подозрительно высоки. Но я готовился к переходу на новую работу в Автобанк, поэтому отвлекся от своих инвестиций и упустил рыночную ситуацию. За что и был наказан.

В ситуации, когда само государство оказалось неплатежеспособно, мой рецепт не сработал. Я встретил кризис с ОГСЗ на руках и валютным депозитом в СБС-Агро и вышел из него с суммой $2150.

Когда об этом узнали домашние, они были просто в шоке. «Лучше бы ты держал доллары дома», — ругались родители и требовали срочно продать все оставшиеся ОГСЗ. Я держал оборону до января 1999 г. и все же сдался, продал ОГСЗ, а через две недели они подорожали в 2,5 раза.

Но кризис меня не остановил. В начале 1999 г. я вернул часть средств из СБС-Агро и решил снова начать вложения. Я пристально изучал паевые фонды, начал вести собственную базу данных: телефоны директоров управляющих компаний, котировки паев и т. д. Регулярно звонил управляющим, интересовался их операциями, структурой портфелей. И однажды, в марте 1999 г., я обратил внимание на то, что интервальный фонд «Энергетический», которым управляла компания «Менеджмент Центр», купил облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ) третьей серии, с погашением через пару месяцев, в мае. Я попросил в «Менеджмент Центре» баланс и обнаружил, что облигации были куплены очень дешево, примерно за 10 — 20% от номинала, и занимают около четверти портфеля ПИФа. Гаситься же они должны по номиналу плюс купон 3%. Я посчитал, что за месяц паи фонда должны подорожать минимум вдвое.

«Пан или пропал», — подумал я и вошел в фонд «на все». Когда дома обнаружили исчезновение $2000, мне досталось по полной программе. Домочадцы ворчали: «Снова полез в авантюру, опять все потеряешь».

Как назло, государство в очередной раз меня подставило и не рассчиталось по ОВВЗ, предложив взамен реструктуризацию. Впрочем, мои паи все равно подросли где-то на 10%. Но я решил примерно половину средств, $1000, переложить в открытые ПИФы «Долгосрочные взаимные инвестиции», «Петр Столыпин»

и «Паллада-корпоративный».

А «Менеджмент Центр» к концу лета 2000 г. все равно сделал на «Энергетическом» ожидаемые мною 100%. Я не видел лучших альтернатив и продавать паи не стал. Не знаю, какие операции они проводили дальше, но только к весне 2001 г., когда я продавал паи, они подорожали еще в примерно 3,5 раза. За два года мои $1000 превратилась почти в $7000. А переведенные в открытые фонды вторые $1000 принесли мне еще $6000. Это позволило мне купить квартиру в ближнем Подмосковье.

После этого в меня поверили даже родственники. Теперь они просят последить за их деньгами, спрашивают, куда лучше вложить.

На квартиру ушли все сбережения, и инвестировать больше было нечего. Но я оперировал деньгами друзей и родственников. Они еще до кризиса отдавали мне рубли для вложения в ОГСЗ. Кстати, сразу после кризиса я всем им вернул деньги, а их облигации оставил у себя. Сейчас в общем портфеле, которым я управляю, только 15% — мои собственные средства.

Мои нынешние «клиенты» обычно спрашивают моего совета, как разместить деньги, а все технические операции выполняют сами. Фактически я лишь слежу за состоянием их сбережений. А вот родственники, как правило, не пользуются моими советами, а просто отдают мне деньги в управление.

Консультирую я и сослуживцев. Еще в прошлом году советовал всем покупать евро. Послушался только один — и благодарит до сих пор. Я и сам заработал на евро: купил по 26,5 руб. в январе 2002 г., положил на депозит, а осенью продал по 32 руб. и еще процент получил. Те, кого я опекаю, евро держат до сих пор, думаю, будем фиксироваться в июле-августе: ждать до осени опасно.

Я не прогнозирую движение отдельных акций, а пытаюсь предугадать подъем всего фондового рынка.

Предпочитаю вкладываться в ПИФы с различными стратегиями инвестирования — агрессивной, умеренной и консервативной.

Для работы я выбрал несколько управляющих компаний с невысокой платой за управление и разумными скидками и надбавками к стоимости паев. Это «Паллада Эссет Менеджмент», «Тройка Диалог» и — Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» Селищева А.С. www.selishchev.com Последнее обновление 19.06.2015 ================================================================================================= по старой памяти — «Менеджмент Центр». Мне важно, насколько компания доброжелательна и как охотно она дает информацию о своих фондах. Кроме того, некоторые дают возможность конвертировать пай одного фонда в другой без комиссий и налогов. Мой опыт показал, что лень перекинуть деньги из фонда в фонд обходится довольно дорого. В среднем я перевожу средства из фонда в фонд 2 — 3 раза в год. Сейчас большая часть моих накоплений — в паях фондов «Паллада-ГЦБ», «Илья Муромец» и «Энергетический».

Около 15% средств я держу на текущих рублевых счетах в Автобанке, Гута-банке и Сбербенке. Это заначка. Из нее черпаются ресурсы на текущие нужды и если неожиданно обнаруживается выгодное вложение. Еще 20% — мой «неприкосновенный запас», долларовый депозит в «Сбере».

Мое нынешнее занятие постепенно превращается во вторую профессию. Мой личный доход от вложений в 2001 г. в полтора раза превысил зарплату. Прошлый год был менее удачным: мои активы приросли всего на 30%, хотя вполне можно было сделать и все 50%. Осенью меня запугали наши аналитики, и я вывел деньги из фондов акций. Доверившись им, а не собственному чутью, я ошибся. Акции росли до мая. В апреле был очень удачный период: 9-го числа я вошел в рынок, а вышел в 20-х числах и всего за 10 дней заработал 10%. А с начала этого года прирост составляет 16%.

Тарасов Артём. ЧАСТНЫЙ СЛУЧАЙ: Совместить риск и надежность Пока я не собираюсь на пенсию, значительная часть моего капитала помещена в рисковые активы. Я через Интернет играю на Чикагской бирже фьючерсов и опционов, а также на Нью-Йоркской, Сингапурской и других биржах мира.

Все началось, когда в одной книге я прочитал, что 90% людей, которые начинают играть на бирже, разоряются, зато оставшиеся 10% становятся мультимиллионерами. Дальше было написано: начните биржевую игру с суммы, которую не жалко потерять, не превышающую $25 000 — 50 000, и если в течение месяца проиграете эти деньги, никогда больше этим не занимайтесь и не подходите к бирже на пушечный выстрел.

Я последовал совету, но за 1998 — 1999 гг. не только не проиграл, но сделал 1200% прибыли. Мой начальный капитал $50 000, который пришлось несколько раз дополнять, в конце года вырос до $1,6 млн.

Артём ихайлович Тарасов — советский и российский предприниматель, народный депутат РСФСР (1990), член Госдумы РФ первого созыва (12/12/1993 — 15/01/1996). Выдвигался кандидатом в президенты России на выборах 1996, но не был зарегистрирован избирательной комиссией и участия в выборах не принимал. Проживает в Москве.

Родился 4.07.

1950 г. в Москве, отец — фотожурналист Михаил Артёмович Тарасов, мать — доктор наук Людмила Викторовна Алексеева. С отцовской стороны А. М. Тарасов происходит из армянской купеческой семьи Тарасовых (фамилия «Тарасов» происходит от русифицированного имени предка «Торос»). Согласно информации на его официальном сайте, А. М. Тарасов приходится внучатым племянником меценату Николаю Тарасову, а также родственником французскому писателю Льву Тарасову, более известному под именем Анри Труайя, и потомком — Гавриилу (Григорию) Тарасову, по заказу которого архитектором И.В. Жолтовским был построен дом в Москве по адресу Спиридоновский пер., 30.

Артём Тарасов окончил Московский горный институт (1973), кандидат технических наук (1982). В 1960-х гг. участвовал в команде КВН от Горного института.

Закончил бизнес-школу Пенсильванского университета США (1992). Разведен. Имеет внебрачного сына Филиппа (1989 г.р.). Проживает в Москве и является председателем Благотворительного фонда «Спасение национальных культурно-исторических ценностей». Коллекционирует галстуки с изображением рыб. В коллекции около 700 галстуков.

В конкурсе, проводимом Чикагской биржей, я был даже выдвинут на звание «Лучший иностранный брокер года», но титул, в конце концов, получил другой. Очевидно, еще более успешный. Но это был такой удачный год, последний перед кризисом фондового рынка.

Теперь я уже совладелец сертифицированного брокерского дома Security Capital Investment (SCI) в Нью-Йорке. В управление фирмой не вмешиваюсь: на то есть профессиональные менеджеры. По сути, я одновременно являюсь и хозяином, и клиентом SCI. Через нее я инвестирую собственные средства. Мой личный капитал вложен в фьючерсные и опционные контракты вместе с деньгами других клиентов SCI. Так что я выигрываю и проигрываю вместе с другими клиентами компании. Но чаще выигрываю. Лучшим был 2000 г., когда прирост капитала составил 580%.

В последние годы, когда акции по всему миру начали падать, мы перешли на новую торговую стратегию — «географический» арбитраж. Он рассчитан на то, что цены акций на американских и европейских биржах связаны между собой, но торги проходят в разное время. Когда открываются европейские биржи, в Америке уже глубокая ночь. Мы подметили закономерность: если американский рынок вырос или упал на 1%, то на следующий день европейский рынок по этим позициям открывается так же: либо на рост, либо на падение. Это работает для большинства фьючерсных позиций, ведь за ночь в мире вряд ли может произойти что-то существенное, способное изменить тенденцию. Вся хитрость в том, чтобы успеть в момент открытия

Ведомости. 27.06.2003. № 110(910). Пятница.3

Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» Селищева А.С. www.selishchev.com Последнее обновление 19.06.2015 ================================================================================================= рынка в Европе купить или продать фьючерс. Если американский рынок «ушел» за день меньше чем на 1%, то можно просто не реагировать.

Используя эту методику, мы все кризисное время торговали только один раз в день. Наш опыт показывает, что так можно угадать первый всплеск в момент открытия европейского рынка в 90% случаев. В 2001 г. и частично в 2002 г., когда разорялись крупные брокерские фирмы и множество фондов, мы выходили на рынок 3 — 4 раза в неделю, чтобы провести сделки в первую минуту торгов, и это стабильно приносило 3 — 4% дохода еженедельно. В годовых получалось 150 — 200%.

Но рисковать всеми деньгами на бирже нельзя — в таких операциях все равно присутствует риск. Поэтому около 10% свободного от оборота капитала я разместил консервативно — в английских трастах и инвестиционных банках, с договорами о фиксированном риске. Трасты — чисто английское изобретение, которое появилось более 200 лет назад. Капиталом траста, в который могут включаться и деньги, и акции, и купчии, и виллы, управляет ваш личный поверенный — trustee. Он сам планирует, сколько денег держать в ликвидных активах, сколько вложить в какой-нибудь хедж-фонд, который открывается раз в год. Trustee имеет право отказать клиенту в деньгах, если сочтет запланированные расходы неразумными. Банк, где лежат переданные в траст деньги, не выполнит ни одного вашего поручения без согласия поверенного. Мне однажды отказались перечислить энную сумму в Лас-Вегас, решив, что это деньги для игры в казино. И только объяснив trustee, что я там в командировке, я уладил вопрос.

Но ограничения на распоряжение деньгами компенсируются многочисленными достоинствами траста. Главное из них — возможность совершенно законно увести имущество от налогов. По законам Великобритании все, что принадлежит трасту, не облагается внутри страны никакими имущественными налогами.

Не случайно такая форма собственности привлекает в Лондон массу богатых людей со всего мира: от Березовского до Мадонны.

Мне очень нравится исключительная конфиденциальность траста. Установить истинного владельца имущества траста практически невозможно. Встречи клиента и trustee происходят в специальном помещении, куда каждый попадает через свою дверь, так что никто и никогда не видит вас вместе с trustee. А человеческий фактор исключается просто: за разглашение сведений о владельце имущества trustee грозит 25 лет тюрьмы.

Наконец, на мой капитал в трасте набегает небольшой доход, в среднем 5% в год.

Вообще-то по своей натуре я азартный игрок, поэтому люблю не только фондовый рынок, но и лотереи, казино и все остальное. Я был автором лотереи «Русское лото», и до сих пор часть своих денег я инвестирую в игорный бизнес. Доход от этих инвестиций — не менее 17 — 18% в год.

А вот вложениями в недвижимость целенаправленно я никогда профессионально не занимался. В 1998 г. я купил дом в Лондоне, и за пять лет его стоимость выросла на 40%. Впрочем, это вложение могло быть намного выгодней — я эмигрировал в 1990 г. сразу после кризиса в Америке, и недвижимость в Лондоне тогда стоила буквально копейки. В начале 1990-х гг. я мог купить свой дом еще на 40% дешевле, чем в 1998-м. Но каждому свое.

енри Джексон. Ну и что, что рынок растет? Европейцы не спешат покупать акции, а американцы рвутся в бой Реакция мелких инвесторов по обе стороны Атлантики на разворот фондовых индексов иллюстрирует два противоположных подхода к инвестированию. Американские инвесторы при первых ударах кризиса начали сбрасывать свои акции, а теперь, когда котировки снова пошли в рост, вкладывать деньги в акции. А вот большинство европейцев в период спада не продавали дешевеющие акции, а теперь не торопятся и покупать.

Обстановка и на европейских, и на американских финансовых ранках в последние несколько месяцев заметно улучшилась. Упавший в марте ниже 2000 пунктов европейский индекс Dow Jones Stoxx 50 с тех пор стабильно рос и за три месяца прибавил 400 пунктов, или 22,8%. Индекс Dow Jones Industrial Average (DJIA) также поднялся на 8% с прошлого года. Однако наверстывать упущенное рынку еще очень долго — в начале 2000 г. Dow Jones Stoxx 50 достигал 5000, а DJIA, который сейчас колеблется около 9000, на пике в январе 2000 г. составлял 11 723.

Бьорн Гундлах, 34-летний сотрудник Европейского патентного бюро в Гааге, потерявший деньги на вложениях в акции, теперь не рвется играть на повышение. «Я не знаю, станет ли рынок когда-нибудь стабильным, но сейчас я не решусь вкладывать в него», — говорит он.

Опрос агентства GfK Ad Hoc Research Worldwide, проведенный по заказу газеты Wall Street Journal, показывает, что Гундлах не одинок. За последние полгода ни западноевропейские, ни восточноевропейские инвесторы не проявили желания вложить деньги в акции. Только 4% респондентов GfK/WSJE из Западной Европы сообщили, что увеличили вложения в акции или паи инвестирующих в них фондов. В ходе проведенного полгода назад опроса была получена точно такая же цифра. В Восточной Европе в акции верят еще

Ведомости. 01.07.2003.№ 112(912). Вторник.4

Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» Селищева А.С. www.selishchev.com Последнее обновление 19.06.2015 ================================================================================================= меньше — никто из респондентов из Польши, Венгрии и Чехии, главных претендентов на вступление в Евросоюз в 2004 г., не ответил, что вложил больше денег в акции за прошедшие полгода.

Иное дело американцы. Почти четверть из них, 23%, увеличили вложения в акции — по данным GfK, это на 7% больше, чем полгода назад. Но и бегут с рынка американцы намного быстрее, чем европейцы:

треть американских респондентов признались, что продали акции или доли в фондах, вкладывающих в акции. Из европейцев только 15% решили «взять деньгами».

57-летняя пенсионерка из Канзаса Мэри Энн Тимс — пример стойкого бойца фондового рынка. Она много раз думала бросить это занятие, но решала остаться сильной. «Бывало, что я и не знала, что творится с акциями, казалось, что падению нет конца», — говорит Мэри Энн. Но недавно она заметила, что цены потихоньку начали расти, и после совещания с мужем и финансовым консультантом решила продолжать инвестировать. «Они убедили меня, что лучше оставаться в рынке, теперь мне остается только надеяться [что цены продолжат подниматься]», — говорит Мэри Энн.

Американцы более оптимистичны, чем европейцы, и в отношении накопления сбережений.

29% американцев ответили на вопрос GfK, что собираются увеличить накопления по сравнению с прошлым годом; это на 5% выше, чем полгода назад. В то же время только 12% западноевропейцев надеются, что преумножат накопления, а полгода назад так ответили 14%.

«У американцев гораздо больше позитивизма, чем у европейцев», — говорит Марк Хоффманс, генеральный менеджер GfK. Несмотря на то что рынки чувствуют себя хорошо, европейцы боятся новых потрясений, говорит главный экономист Bank of America Хольгер Шмилдинг. Эти опасения, как и оптимизм американцев, могут объясняться тем, что европейские акции больше пострадали от последней рецессии, чем американские. К тому же положение в европейской экономике в общем сейчас гораздо хуже, чем в американской, говорит Шмилдинг. (WSJ, 26. 06. 2003, Кирилл Корюкин) Теплухин Павел. ЧАСТНЫЙ СЛУЧАЙ: Сверхдоходная недвижимость5 Я бы хотел инвестировать свои деньги в фондовый рынок, но не могу. Я управляю огромными средствами других инвесторов, поэтому целый ряд российских и американских законов (их исполнение контролируют ФКЦБ и американская Комиссия по ценным бумагам) запрещают мне вкладывать личные средства в ценные бумаги. Это могло бы трактоваться как игра на инсайде: регуляторы рынка опасаются, что я мог бы зарабатывать, зная о крупных сделках своих клиентов.

Я открыл счет на имя своих детей и дал поручение своей бухгалтерии каждый месяц отчислять средства на счета дочки и сына. На эти деньги моим детям покупаются паи фонда «Добрыня Никитич», которым управляет «Тройка Диалог». Я лишь вношу деньги, но снять их смогут только дети — когда получат паспорт. Думаю, эти накопления пригодятся им, когда они будут готовиться к поступлению в университет.

Единственное, куда я могу размещать личные деньги, — недвижимость и банковские депозиты. Я предпочел первое. Думаю, что недвижимость в Москве по-прежнему недооценена, несмотря на то что цены уже стали заоблачными. Да, в некоторых случаях коммерческая недвижимость на Тверской доходит до $5000 за 1 кв. м, но я не понимаю, почему торговые площади на Тверской улице должны стоить дешевле, чем на Champs Elysee, где продаются те же самые товары, а цены на них в Москве не ниже, а то и выше, чем в Париже. При такой доходности торговли и услуг рента не может быть ниже — значит, и недвижимость не может стоить дешевле. Что касается жилья, я также считаю, что в Москве существует несколько районов, которые могут претендовать на роль лондонской Белгравии, — суперэлитных районов, где покупатели недвижимости платят за то, что им уютно, комфортно и они живут среди людей своего круга. Они платят за это, а не за квадратный метр. Поэтому цены в таких районах, как Патриаршие пруды и Старый Арбат, будут еще выше, пока эти места недооценены. Я думаю, что на Патриарших в новых домах реальны цены в $10 000 — 12 000 за 1 кв. м.

В Подмосковье земля по Рублевке не будет дешевле, что бы ни говорили риэлторы ( «$25 000 за сотку — такого не бывает»). Почему же, бывает. Не думаю, что введение Земельного кодекса, появление на

Ведомости. 05.09.2003. № 160(960). Пятница.5

Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» Селищева А.С. www.selishchev.com Последнее обновление 19.06.2015 ================================================================================================= рынке большого количества объектов недвижимости продавит цены. Опять-таки люди платят не за сотку, а за то, что они живут в определенных условиях вместе с членами «своего клуба». Цены на землю надо рассматривать так: сотка стоит $1000, а все остальное — клубный взнос. Хочешь быть членом клуба «Рублевка» — плати $25 000 за сотку; «Новая Рига» — $10 000 — 12 000. Так что там, где хорошая экология, земля будет дорожать.

Все свои вложения я делаю по принципу: а мне самому это предложение было бы интересно, близко? Например, в случае с недвижимостью: мне самому было бы комфортно здесь жить? Если да, значит, инвестиция будет удачной.

Год назад мы с группой партнеров приобрели восемь гектаров земли по Калужскому направлению, недалеко от Москвы. Затем выполнили все формальности: получили разрешение на строительство, землеотводы, оформили должным образом кадастровые номера и т. д. На это ушел год, и за это время стоимость земли выросла почти вдвое. Но это еще не все: конечная наша цель — создать на этой земле небольшой поселок, максимум на десять семей.

Не всегда все шло так гладко. В мае 1998 г. я купил квартиру — не просто купил, а полностью оплатил, заключил договор на качественный ремонт и оформил его в долларах. В результате я был вынужден все это оплачивать по докризисным ценам, а рыночные цены упали вдвое. Я еще приватизировал мансарду, сделал двухуровневую квартиру... На уровень мая 1998 г. цены на эту недвижимость вышли лишь в 2001 г.

Конечно, по историческим меркам три года — небольшой срок, тем более что сейчас эту квартиру можно продать со 100% -ной прибылью. За пять с небольшим лет неплохой результат, хотя первые три года были нервные.

Сейчас у меня очень большой проект дома в одном из тихих переулков в центре. Это небольшой дом клубного типа, с полной реконструкцией. Сейчас он в завершающей стадии, к Рождеству можно будет справлять новоселье. Думаю, что в нем буду жить я и еще семь моих хороших друзей. Мы включились в этот проект не с самого начала, а когда часть работ уже была выполнена. Но если бы я сейчас задумал продать квартиру, которую планирую оставить себе, то годовая рентабельность этой операции составила бы около 50%.

Я не считаю такую высокую доходность аномальной — на мой взгляд, она вполне соответствует очень большому девелоперскому риску в Москве: очень много инстанций, которые могут притормозить или запретить что-то делать.

Если смотреть на весь мой инвестиционный портфель, надо учесть, что я являюсь акционером «Тройки Диалог» — это основной актив (думаю, около 60% моих личных средств), но его не так просто продать. Вторым по размеру активом — примерно 30% — является недвижимость. Оставшиеся 10% — банковские депозиты. Примерно в ноябре прошлого года я перевел часть долларовых вкладов в евродепозиты, чтобы их пропорция стала 50 на 50. Такая структура сохраняется до сих пор.

Конечно, это не идеальная структура, ее нужно менять. Я объясняю своим клиентам-бизнесменам простую истину: свой бизнес нужно развивать на чужие деньги, а собственные сбережения должны быть максимально удалены от основного бизнеса. Если все свои деньги вкладывать в свой же бизнес, очень велик риск потерять сразу все — и бизнес, и все деньги. В частности, для меня 60% личного портфеля, инвестированные в бизнес, — многовато. Я вижу несовершенство своего портфеля, но продать свою долю в «Тройке»

не могу. Просто свои текущие доходы я инвестирую в активы вне деятельности «Тройки».

Если бы я не был управляющим, я бы распределил свои сбережения так: 30% инвестировал бы надолго, на пенсию. Чтобы не снизить качество жизни в пенсионном возрасте, человеку в возрасте 30 — 40 лет нужно 30% текущих доходов откладывать на пенсию. Эти 30% — длинные, минимум на 10 лет, деньги. Местом их хранения является прежде всего фондовый рынок, а в некоторых случаях — недвижимость, хотя в России рынок недвижимости еще не до конца сформировался, и инвестиции сюда достаточно рисковые.

Еще 10% портфеля нужно откладывать на непредвиденные расходы, например медицинские. Их надо держать в очень ликвидной форме — в банке или дома. Остальное можно инвестировать в более стабильные и малоликвидные вещи — виллы, яхты. Еще что-то можно вкладывать в какой-нибудь «свечной заводик». Сегодня для России это ресторан или фитнес-клуб. Такая инвестиция будет приносить постороннему для этого бизнеса человеку не очень большой, но стабильный доход — где-то 10% годовых. Я сам так не инвестировал. Размещение средств в сторонний бизнес все равно требует личного участия, на что у меня совсем нет времени.

Серов Евгений. ЧАСТНЫЙ СЛУЧАЙ: лавное — вернуть свои деньги В 1992 г. я продал акции «Коммерсанта» и с тех пор работаю наемным топ-менеджером в различных издательствах: «Семь дней», ИД Родионова и др. Уже в начале 1990-х гг. стало понятно, что реформы социального обеспечения будут идти очень долго. осударственная пенсионная система доверия у меня не вызывала. Оставаться же в старости без накоплений не хотелось. Надо было действовать самому.

Ведомости. 12.09.2003. № 165(965). Пятница.6

Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» Селищева А.С. www.selishchev.com Последнее обновление 19.06.2015 ================================================================================================= От идеи вкладывать в ценные бумаги я отказался, поскольку это было время спекуляций и работа на фондовом рынке требовала постоянного присутствия, чего я себе не мог позволить: зарплата топ-менеджера была очевидно больше того, что я мог бы заработать, управляя своими активами. А к профессиональным брокерам у меня не было доверия.

Поэтому с 1996 г. я стал размещать часть зарплаты и бонусы в банках. Как мне казалось, я выстроил хорошую схему. Чтобы снизить риск, я выбрал пятерку самых надежных банков — «Российский кредит», СБС-Агро, Мост-банк, Инкомбанк, МЕНАТЕП. В Сбербанк я не пошел — там ставки были примерно в два раза ниже, чем в коммерческих банках. Каждый месяц я снимал со счета зарплату, отвозил по очереди в один из выбранных банков и размещал на полугодовых долларовых депозитах. Рублевые вклады были менее выгодны. Тогда в Инкомбанке начисляли 15% годовых в валюте, в «Роскреде» — 16%, а рублевые ставки были на уровне 26% годовых.

В результате у меня накопились примерно равные суммы во всех пяти банках, и практически каждый месяц я получал, как пенсию, проценты по одному из вкладов. В течение двух лет я пополнял вклады. По моим расчетам, такими темпами с 2003 г. даже при снижении ставок я мог бы получать около $2000 в месяц процентов. Но случился дефолт.

Накануне кризиса я записался на закрытие вклада в Инкомбанке, потому что процентные ставки в нем стали снижаться, и уехал в отпуск. Выслушав речь Кириенко, я не стал дергаться, рассчитывая на хорошие отношения с руководством СБС-Агро, Мост-банка и «Роскреда», сложившиеся у меня по долгу службы. В «Инкоме» у меня тоже были знакомые, и я думал, что без проблем верну все вклады.

Но, прибыв в Москву и посмотрев на очередь в Инкомбанке, я понял, что вкладов не получу.

Порадовало одно: $10 000, когда-то положенные на черный день на счет в Промрадтехбанке. Эти деньги спасли меня после кризиса, когда все вклады и карточки были заморожены. Промрадтехбанк частями, не больше $1000 за один раз, в рублях по курсу ЦБ — но выплачивал вклад.

Пришлось выколачивать свои деньги. Сначала я решил опробовать прямой путь и обратился в суд.

Судебная система меня поразила. Ничего, кроме заявлений «ходят тут всякие» и «вы опять не так написали заявление», я не слышал. Вскоре в судах появились объявления типа «Вкладчикам банков приходить только по четвергам с 12. 00 до 15. 00. В другое время заявления приниматься не будут». Я понял, что дело гиблое, забрал заявления и решил идти своим путем.

В МЕНАТЕПе мне довольно быстро выдали вклад — просто по требованию. Операция по изъятию средств из «Российского кредита» была простейшей. Я выяснил, что деньги в банке есть и вклады возвращаются, даже с процентами, — но только при острой необходимости в деньгах, например, если сгорел дом или нужны деньги на срочную операцию. Сделать такую справку стоило «три копейки». Я подал заявление, попал в льготную очередь и в течение полутора месяцев осенью 1998 г. получил все деньги.

Дальше было сложнее. В Мост-банке мне целый год, до осени 1999 г., просто не выдавали деньги, хотя банк продолжал работать. Я разозлился и опубликовал в популярном журнале материал о том, что Мост-банк не отдает долги. На следующий день мне позвонили из приемной председателя правления и пригласили на прием. Он объяснил мне, что есть упрощенная процедура получения вклада и если я сейчас напишу заявление, то завтра получу деньги. Через некоторое время деньги были у меня.

СБС-Агро оказался структурой достаточно вредной. Я вошел в комитет «обиженных вкладчиков»

банка. Было понятно, что дальше разговоров дело не пойдет, но это был источник информации. Вскоре стало очевидно, что деньги из СБС-Агро скачивают в «Первое ОВК». Как-то на встрече с вкладчиками служащий банка проговорился, что замороженные вклады можно переводить не только в Сбербанк в рублях по заниженному курсу, но и в ОВК в валюте. Я тут же отправился в отделение СБС, где открывал вклад, и заявил, что намерен перевести деньги в ОВК. «А много у вас?» — спросила операционистка. «Один вклад», — успокоил я и написал заявление. Увидев сумму, девушка ойкнула, но отступать было поздно. Через несколько дней вклад пришел в ОВК вместе с процентами. Правда, эту схему перевода очень скоро прикрыли, так что мне повезло. И хотя за вкладом я ездил полгода, вернул его полностью. Было это уже в 2000 г.

Последним был Инкомбанк. Там деньги были заморожены до середины 2000 г., в отношении банка было возбуждено дело о банкротстве, и я было поставил на нем крест. Но конкурсная комиссия признала долгом весь мой вклад с процентами. Когда «Инком» был признан банкротом, я получил уведомление, что мой вклад переведен в одно из отделений Сбербанка по курсу на день отзыва лицензии.

Я приехал туда на следующий день и сказал: «Хочу забрать все деньги, у меня есть пакет». Сотрудники банка даже предложили мне милиционера для сопровождения, но я отказался, потому что припарковал машину прямо у крыльца отделения. На выходе из сберкассы я напоминал человека, ограбившего банк под закрытие. Это было как в кино: я вышел, и сотрудница банка сразу перевернула табличку на двери на «закрыто». Люди оборачивались, от волнения у меня прилипла рубашка к спине. Я бросил пакет на сиденье и, тяжело дыша, завел машину.

Менять рубли на валюту не стал, вместе с остальными спасенными вложениями положил их дома в сейф и постепенно тратил. В 2000 г. купил дом в деревне и еще одну квартиру. Эти вложения я рассматриваю как сохранение капитала на будущее, которое позволяет получать дополнительный доход. В прошлом году мы сдавали эту квартиру, что принесло доход в размере 7 — 8% от ее стоимости в год после уплаты налогов. Это не хуже устойчивого банка, который сегодня дает те же 7 — 8% в год.

Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» Селищева А.С. www.selishchev.com Последнее обновление 19.06.2015 ================================================================================================= Эта эпопея на некоторое время отбила у меня желание инвестировать. Но я понимал, что большие деньги, лежащие дома, — это сильный раздражитель. Они как животное без присмотра: все время о них думаешь, даже отдых не в радость — вдруг воры залезли или квартиру затопило? А еще не дает покоя мысль, что инфляция понемножечку «кушает» твое состояние.

К 2001 г. экономическая ситуация стабилизировалась, в ближайшие годы ничто не предвещало кризисов. Но на этот раз я диверсифицировал вложения. Часть суммы все-таки вложил в банк, входящий в крупную ФПГ. Я открыл долларовые депозиты под 7 — 7,5% годовых, а в этом году стал работать и с евро, но на соотношении доллар — евро не играю.

Часть средств я инвестировал в российские акции и облигации через крупного иностранного брокера.

На краткосрочные спекуляции времени у меня нет, поэтому примерно раз в полгода принимаю серьезные решения. Я отдаю брокеру распоряжение вложить энную сумму, а он сам выбирает лучших эмитентов. В прошлом году это принесло мне 11,5% в валюте.

Конечно, это риск. Но, как говорит мой коллега, деньгами рискуешь ровно в тот момент, когда выпускаешь их из рук, — какой бы инструмент ни выбрал.

Беккер Исаак. ПРАКТИКУ : Организация инвестиций Инвестор давно работает на зарубежных фондовых рынках. Его первым вложением было приобретение паев известной американской инвестиционной компании. Затем он организовал траст, часть средств которого также была размещена на фондовом рынке, и открыл счет в европейском банке, для инвестиций в ценные бумаги и фонды. Обилие различных вложений затруднило управление портфелем. Инвестор хочет упростить управление своими инвестициями, сохранив их структуру.

Стихийно складывавшаяся на протяжении многих лет структура инвестиций превратила управление ими в весьма трудоемкое занятие. Прежде всего, стало сложно разрабатывать и реализовывать единую стратегию инвестирования. Кроме того, инвестору приходится поддерживать оперативные контакты с тремя «центрами» (инвестиционная компания, траст и банк), самостоятельно сводить общую структуру портфеля и оценивать ее. Это требует профессионального видения фондового рынка, хорошего знания иностранного языка и, наконец, времени. Ко всему прочему в последние несколько лет доходность инвестиций стала заметно снижаться — и клиент попросил меня найти выход из сложившейся ситуации.

Проведенный анализ портфеля показал, что, хотя основным виновником снижения его доходности стал затянувшийся кризис на мировых фондовых рынках, слабой результативности способствовал также ряд недостатков в организации инвестиций. Например, вложения, которые были сделаны через траст, давно не пересматривались и не соответствуют современной рыночной ситуации. А банк вложил около 80% размещенных на его счете средств клиента в «местные» фонды и программы, которые не всегда показывали лучшие результаты по сравнению с аналогичными продуктами конкурентов. Кроме того, банк слишком часто совершал сделки покупки/продажи ценных бумаг без видимых оснований. Такие операции принесли доход банку, а не инвестору.

Я предложил клиенту собрать все инвестиции в одном месте, воспользовавшись Personal Portfolio Bond (PPB). Это известный инструмент администрирования личного инвестиционного портфеля. PPB предлагают в основном крупные страховые компании, например Zurich Int., Generali, Royal Skandia и др.

Оперируя огромными сумами, страховые компании заключают соглашения с крупнейшими инвестиционными институтами о покупке их продуктов на льготных условиях, «по оптовым ценам». Например, обычно при покупке паев инвестиционного фонда необходимо заплатить комиссию, размер которой может доходить до 5%. А для владельца PPB страховая компания купит фонд с минимальной платой — как правило, 0,25 — 1,5% — или вовсе без наценки. Это позволяет инвестору уменьшить затраты при работе с фондами и повысить мобильность своего капитала.

Для управления портфелем PPB используется консультант. На него ложатся все контакты со страховой компанией. Сменить консультанта очень просто: достаточно отправить стандартную форму в страховую компанию. Это дает инвестору полный контроль за ситуацией и позволяет использовать единую стратегию инвестирования для всего портфеля. Раз в квартал инвестор будет получать от страховщика независимую оценку своего портфеля. При желании ее можно получать в режиме on line.

Среди других преимуществ PPB — возможность создать механизм наследования капитала; отсутствие налогов, поскольку подразделения страховых компаний, работающие с иностранными инвесторами, расположены в зонах льготного налогообложения; высокая надежность страховых компаний; меньший конфликт интересов.

Таким образом, PPB позволит инвестору объединить в одном месте все имеющиеся инвестиции, повысить эффективность организации и управления портфелем, что в конечном счете должно привести и к росту его доходности.

Данное предложение — лишь одно из возможных решений. Личные обстоятельства и потребности каждого человека уникальны. Доброго здоровья вашим финансам.

Ведомости. 12.09.2003. № 165(965). Пятница.

7

–  –  –

Бочаров Антон. ЧАСТНЫЙ СЛУЧАЙ: От Инкомбанка до AIG Свои первые деньги я заработал в начале 90-х гг., еще будучи студентом Хабаровского института народного хозяйства. Я участвовал в кооперативном движении, работал в центре молодежного предпринимательства, потом мы с друзьями играли на Хабаровской товарной бирже.

Вскоре я осознал, что состоятельность человека определяется не размером его дохода и расходов, а тем, что он накопил.

Моя первая попытка вложения личных средств оказалась не самой удачной. В начале 1995 г. я разместил крупную сумму в местном филиале Инкомбанка. Он был самым прогрессивным из работавших тогда в Хабаровске банков. Я выбрал долгосрочный, трехлетний рублевый депозит, с ежеквартально начисляемыми процентами, которые можно было снимать или накапливать. Привлекало еще и то, что «Инком» предлагал программы кредитования малого бизнеса: разместив депозит, можно было рассчитывать на получение большего кредита. Вклад пролежал почти два года, все это время проценты накапливались — работа давала мне достаточно средств для существования. Мне нравилось ощущать, что я богатею. Но в конце 1996 г. хабаровский Инкомбанк рассыпался — его руководители раздали кредитов намного больше, чем было предусмотрено лимитами. Хорошо, что слухи о проблемах банка распространились быстро, и я успел изъять свой вклад — но без процентов. Так что остался при своих.

Спасенные деньги я решил больше не вкладывать, а вместе с друзьями создал на них турфирму. Летом 1998-го мы готовили поездку большой группы за границу. Договоры оформлялись в рублях, мы сами конвертировали их в валюту и приобрели дорожные чеки. Когда грянул кризис, туристы никуда не поехали.

Мы вернули им деньги — разумеется, в рублях — и заработали неплохие бонусы.

Это случайное везение натолкнуло меня на идею поиграть на разнице курсов валют «на свои». Я долго приглядывался к банкам, которые предоставляли частным лицам такую услугу, но решил рискнуть только в 2001 г., когда пришел на работу в нефтянку и жил уже в Москве. Банки обеспечивали частным клиентам выход на ММВБ, где они могли играть, зарезервировав определенную сумму в качестве залога. Для начала нужно было минимум $30 000. Рисковать крупной суммой я опасался, поэтому я и четверо моих коллег-приятелей собрали $50 000.

Показывать личные деньги банку, работающему на другую нефтяную группу, не хотелось, поэтому мы выбрали в посредники «УралСиб», который обслуживал одного из крупных нефтеперерабатывающих партнеров нашей фирмы, а его отделение находилось рядом с нашим офисом.

Мы доверили все $50 000 одному из нашей пятерки, он от своего имени разместил их на текущем счете и вел игру, отдавая банку заявки на покупку или продажу долларов. Но решения принимались коллегиально. Прежде чем совершить операцию, поверенный должен был согласовать ее с каждым членом нашего пула. Проблема была в том, что все мы часто уезжали в командировки и не всегда могли оперативно обдумать то или иное предложение. Нервов это унесло кучу! Мы спорили, даже ругались. Многие удачные операции срывались из-за того, что он не мог согласовать их со всеми. В итоге нам удавалось проводить не более одной сделки в неделю.

Прежде чем мы решилась на эту игру, мы нашли на самой бирже человека, который хорошо разбирался в рынке. Сначала он объяснил нам суть игры, а дальше наш представитель постоянно с ним консультировался, вырабатывая тактику игры. Был момент, когда мы ушли в минус. Но сказалось наличие опытного консультанта, и за год мы заработали около 25% — примерно на 8% выше рублевых банковских ставок. В идеале на колебании курса доллара можно было делать до 0,25% в день, но мы не рисковали, не брали у банка кредиты для игры, работали все время со своими $50 000, а заработанное перечисляли на отдельный счет.

Прошлым летом наша коалиция распалась. Кто-то решил начать свою игру, а я — оставить это занятие, потому что оно отнимало очень много времени.

Но не всегда результат от вложения денег оказывался положительным. Однажды приятель предложил мне вложить деньги в предприятие по фасовке стирального порошка в полиэтиленовую пленку, в какой продавались только импортные порошки. У него была польская установка, у порошка был брэнд, а производитель пленки согласился обеспечить нас упаковочным материалом. В общем, казалось, что я все предусмотрел.



Pages:   || 2 | 3 | 4 | 5 |


Похожие работы:

«РАДИОТЕХНИЧЕСКИЕ ЦЕПИ И СИГНАЛЫ ЗАДАЧИ И ЗАДАНИЯ Под редакцией проф. А.Н. Яковлева Рекомендовано Сибирским региональным отделением УМО высших учебных заведений РФ по образованию в области радиотехники, электроники, биомедицинской техники и автоматизации для межвузовского использования в качестве учебного пособия для студентов радиотехнических специальностей ББК 32.841-01я7 УДК 621.372(076.1) Р 154 Авторский коллектив: В.Я. Баскей, В.Н. Васюков, Л.Г. Зотов, В.М. Меренков, В.П. Разинкин, А.Н....»

«Работа выполнена на кафедре радиотехники и радиосистем Федерального государственного бюджетного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Владимирский государственный университет имени Александра Григорьевича и Николая Григорьевича Столетовых» Научный консультант Никитин Олег Рафаилович, доктор технических наук, профессор, заведующий кафедрой радиотехники и радиосистем Федерального государственного бюджетного образовательного учреждения высшего профессионального...»

«Некоммерческое акционерное общество «АЛМАТИНСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ ЭНЕРГЕТИКИ И СВЯЗИ» Кафедра «Телекоммуникационные системы» Специальность 6M071900 «Радиотехника, электроника и телекоммуникации» ДОПУЩЕН К ЗАЩИТЕ Зав. кафедрой к.т.н., _Шагиахметов Д.Р. (ученая степень, звание, ФИО) (подпись) г. «_»_2014 МАГИСТЕРСКАЯ ДИССЕРТАЦИЯ пояснительная записка на тему: Анализ управления сетевым трафиком на основе эффективного туннелирования, на транспортной сети IP/MPLS АО «Казахтелеком» Магистрант Каспирович...»

«Всероссийский конкурс научно-исследовательских работ студентов вузов в области нанотехнологий и наноматериалов Раздел конкурса Наноинженерия ВУЗ Рязанский государственный радиотехнический университет Факультет электроники Кафедра биомедицинской и полупроводниковой электроники Биосовместимые наноматериалы Выполнил: Студент Алмазов Д.В. Научный руководитель ассистент Гудзев В.В. 2009 г. Аннотация Новейшие нанотехнологии наряду с компьютерно-информационными технологиями и биотехнологиями являются...»

«РОССИЙСКАЯ АКАДЕМИЯ НАУК ИНСТИТУТ РАДИОТЕХНИКИ И ЭЛЕКТРОНИКИ ПЛАНЕТНЫЙ РАДИОЛОКАТОР (РАЗДЕЛ ТЕХНИЧЕСКИХ ПРЕДЛОЖЕНИЙ) Содержание Введение Исходные данные Планеты земной группы Спутники внешних планет 9 Астероид Таутатис 10 Исследования околоземного космического мусора 12 Функциональная схема радиолокатора 14 Антенная система 15 Доплеровский синтезатор 17 Синтезатор ЛЧМ-сигнала 18 Хронизатор 19 Особенности устройства обработки 20 Заключение 21 Литература 22 Главный научный сотрудник ИРЭ РАН О. Н....»

«Государственное предприятие «Львовский научно исследовательский радиотехнический институт» 2009 г. Украина, 79060, г. Львов, ул. Научная, 7 Тел.: +380 (322) 64-58-44, Тел./факс: +380 (322) 63-11-63 E-mail: lreri@lreri.lviv.ua marketing@lreri.lviv.ua Web site: http://www.lreri.com.ua http://www.lreri.tripod.com Государственное предприятие «Львовский научно-исследовательский радиотехнический институт» КОНТАКТНАЯ ИНФОРМАЦИЯ: Директор к.т.н. Бондарук Артур Богданович Тел.: +380 (322) 64-58-44,...»

«РЯЗАНСКОЕ ВЫСШЕЕ ВОЗДУШНО-ДЕСАНТНОЕ КОМАНДНОЕ УЧИЛИЩЕ (ВОЕННЫЙ ИНСТИТУТ) ИМЕНИ ГЕНЕРАЛА АРМИИ В. Ф. МАРГЕЛОВА Составитель В. И. Шайкин ВРАЗРЕЗ СО СТАНДАРТАМИ. Павел Игнатьевич Гроховский Рязань УДК 355.2 ББК Ц 55 Ш17 Рецензенты: доктор исторических наук, профессор, академик АВН РФ, заслуженный работник высшей школы РФ А. Ф. Агарев доктор физико-математических наук, профессор Рязанского государственного радиотехнического университета С. П. Вихров Шайкин В. И. Ш17 Вразрез со стандартами. Павел...»

«Омский научный семинар «Современные проблемы радиофизики и радиотехники» Доклады Омского научного семинара «Современные проблемы радиофизики и радиотехники» Выпуск 2 Омск – 2013 УДК 621.396+654.02+681.2+ ББК 32.95+32.97 Д633 Д633 Доклады Омского научного семинара «Современные проблемы радиофизики и радиотехники». Выпуск 2 / отв. ред. С.В. Кривальцевич. – Омск: ОНИИП, 2013. – 96 с. В сборнике представлены доклады участников Омского научного семинара «Современные проблемы радиофизики и...»

«МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ УЧРЕЖДЕНИЕ ОБРАЗОВАНИЯ «МИНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ВЫСШИЙ РАДИОТЕХНИЧЕСКИЙ КОЛЛЕДЖ» МИНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ВЫСШИЙ РАДИОТЕХНИЧЕСКИЙ КОЛЛЕДЖ: ТЕНДЕНЦИИ ИННОВАЦИОННОГО РАЗВИТИЯ ИНЖЕНЕРНО-ПЕДАГОГИЧЕСКОГО ОБРАЗОВАНИЯ СБОРНИК НАУЧНЫХ СТАТЕЙ В двух частях Часть Под общей редакцией кандидата педагогических наук, доцента С. Н. Анкуды Минск МГВРК УДК 378. ББК 74.5 М Печатается по решению Совета МГВРК (протокол № 10 от 31.10.2014 г.) Рецензенты: А. С. Зубра,...»

«http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW;n=168253;div=LAW;mb=LA W;opt=1;ts=C6CCED37C6A9A779B3B938C39B33A0A7;rnd=0.5350474626757205 (17.09.2014) Источник публикации Документ опубликован не был Примечание к документу КонсультантПлюс: примечание. Начало действия документа 01.09.2014. Название документа Приказ Минобрнауки России от 30.07.2014 N 876 Об утверждении федерального государственного образовательного стандарта высшего образования по направлению подготовки 11.06.01...»

«Форма заявки 1. Общие сведения о Заявителе. 1.1. Название организации, подразделением которой является Заявитель или Заявитель, с указанием ведомства. Федеральное государственное бюджетное учреждение науки Институт радиотехники и электроники им. В.А. Котельникова Российской академии наук 1.2. Название структурного подразделения и ссылка на его страницу (если имеется). Лаборатория сверхпроводниковых устройств для приема и обработки информации. http://www.cplire.ru/html/lab234 1.3. Актуальный на...»

«МИНОБРНАУКИ РОССИИ ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧЕРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ «МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ РАДИОТЕХНИКИ, ЭЛЕКТРОНИКИ И АВТОМАТИКИ» МГТУ МИРЭА СБОРНИК НАУЧНЫХ ТРУДОВ ШКОЛА МОЛОДЫХ УЧЕНЫХ «ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РАДИОТЕХНИЧЕСКИХ И ИНФОКОММУНИКАЦИОННЫХ СИСТЕМ» «РАДИОИНФОКОМ – 2015» МОСКВА 2015 Ничего важнее радио в технике за последние 100 лет не возникало. Академик РАН Котельников В.А. Оргкомитет Школы молодых...»

«ОАО «Лётно-исследовательский институт им. М. М. Громова» УТВЕРЖДАЮ ПЕРВЫЙ ЗАМЕСТИТЕЛЬ ГЕНЕРАЛЬНОГО ДИРЕКТОРА ОАО «ЛИИ им. М. М. Громова» _ С.Т. Ангельчук « 25 » марта 2015 г. Извещение о проведении открытого Запроса предложений без квалификационного отбора на право заключения договора по выполнению летной проверки (облета) наземной радиотехнической системы СП-200.1 аэродрома «Раменское» для нужд ОАО «ЛИИ им. М.М. Громова» размещено на официальном сайте www.lii.ru; www.zakupki.gov.ru « 25 »...»

«Бюллетень новых поступлений за январь 2015 год Коновалова Т.В. 656.13 Организационно-производственные структуры К 647 транспорта [Текст] : учеб. пособие для вузов, обуч. по напр. подгот. бакалавров Технол. транспорт. процессов / Т. В. Коновалова, И. Н. Котенкова ; КубГТУ, Каф. орг. перевозок и дор. движения. Краснодар : Изд-во КубГТУ, 2014 (11517). 263 с. : ил. Библиогр.: с. 258-263 (83 назв.). ISBN 978-5-8333-0499Новицкая Т.М. Учебник английского языка [Текст] : для тех. вузов Н 734...»

«УДК 517.9 АВТОНОМНЫЕ СИСТЕМЫ С КВАЗИПЕРИОДИЧЕСКОЙ ДИНАМИКОЙ Примеры и свойства: Обзор А. П. Кузнецов1, Н. В. Станкевич2 Саратовский филиал Института радиотехники и электроники им. В.А. Котельникова РАН Саратовский государственный технический университет им. Гагарина Ю.А. В данной статье представлен обзор известных в нелинейной динамике малоразмерных моделей, демонстрирующих квазипериодическое поведение. Также представлены новые результаты, относящиеся к анализу многочастотных...»

«РЯЗАНСКОЕ ВЫСШЕЕ ВОЗДУШНО-ДЕСАНТНОЕ КОМАНДНОЕ УЧИЛИЩЕ (ВОЕННЫЙ ИНСТИТУТ) ИМЕНИ ГЕНЕРАЛА АРМИИ В. Ф. МАРГЕЛОВА БРАВШИЙ НА СЕБЯ ОТВЕТСТВЕННОСТЬ Составитель В. И. Шайкин Рязань УДК 355.23 ББК Ц 55 Ш 17 Рецензенты: Доктор исторических наук, профессор, академик АВН РФ, Заслуженный работник высшей школы РФ А. Ф. Агарев Доктор физико-математических наук, профессор Рязанского государственного радиотехнического университета С. П. Вихров Шайкин В. И. Ш 17 Бравший на себя ответственность : исторический...»

«ФГАОУ ВПО «СИБИРСКИЙ ФЕДЕРАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ» ВОЕННО-ИНЖЕНЕРНЫЙ ИНСТИТУТ УЧЕБНЫЙ ВОЕННЫЙ ЦЕНТР ПАМЯТКА МОЛОДОМУ ОФИЦЕРУ РАДИОТЕХНИЧЕСКИХ ВОЙСК Красноярск 2014 ВВЕДЕНИЕ «Памятка молодому офицеру РТВ ВВС» (далее – «Памятка») разработана профессорско-преподавательским составом специально для выпускников Учебного военного центра Института военного обучения Сибирского федерального университета на основе федеральных законов Российской Федерации, руководящих документов Министерства обороны Российской...»

«МИНОБРНАУКИ РОССИИ ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧЕРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ «МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ РАДИОТЕХНИКИ, ЭЛЕКТРОНИКИ И АВТОМАТИКИ» МГТУ МИРЭА СБОРНИК НАУЧНЫХ ТРУДОВ ШКОЛА МОЛОДЫХ УЧЕНЫХ «ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РАДИОТЕХНИЧЕСКИХ И ИНФОКОММУНИКАЦИОННЫХ СИСТЕМ» «РАДИОИНФОКОМ – 2015» МОСКВА 2015 Ничего важнее радио в технике за последние 100 лет не возникало. Академик РАН Котельников В.А. Оргкомитет Школы молодых...»

«Омский научный семинар «Современные проблемы радиофизики и радиотехники» Доклады Омского научного семинара «Современные проблемы радиофизики и радиотехники» Выпуск 3 Омск – 2015 УДК 621.396+654.02+681.2 ББК 32.95+32.97 Д633 Д633 Доклады Омского научного семинара «Современные проблемы радиофизики и радиотехники». Выпуск 3 / отв. ред. С.В. Кривальцевич. – Омск: ОНИИП, 2015. – 80 с. В сборнике представлены доклады участников Омского научного семинара «Современные проблемы радиофизики и...»

«Для меня радиолампы – это не просто S x Ri = и даже не целая эпоха в радиотехнике. – это особый уклад в жизни: надежность, красота и уют в доме, уверенный, душевный и добрый голос радиоприемника, и такое же тепло общения людей., это загадочные огоньки за задней стенкой, несущие романтику, любовь и жажду познания в детские сердца. Лампы – они живые! И, мне кажется, у них есть душа. Сергей Комаров 6Ф6С Сказка для радиолюбителей про радиолампы и усилители. Эту историю мне поведал старый ламповый...»







 
2016 www.nauka.x-pdf.ru - «Бесплатная электронная библиотека - Книги, издания, публикации»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.